Der Rüstungssektor ist derzeit einer der heißesten Themenbereiche an den europäischen Kapitalmärkten. Und mittendrin steht ein Unternehmen, das viele noch nicht kennen, aber im Markt für U-Boot-Technologie bereits seit Jahrzehnten eine führende Rolle spielt: die Gabler Group AG (ISIN: DE000A421RZ9).
Das Unternehmen hat heute die Preisspanne für seinen geplanten Börsengang bekanntgegeben. Sie liegt zwischen 37 und 47 Euro je Aktie. Der Angebotszeitraum startet voraussichtlich am 25. Februar 2026 und endet am 4. März. Der erste Handelstag im Scale-Segment der Frankfurter Wertpapierbörse ist für den 9. März 2026 geplant.
Das Unternehmen will durch die Ausgabe neuer Aktien rund 41 Millionen Euro frisches Kapital einsammeln. Hinzu kommen Altaktien der bisherigen Eigentümerin Possehl-Gruppe, die ebenfalls einen Teil ihres Bestands verkauft. Bei vollständiger Ausübung der Greenshoe-Option läge das Gesamtvolumen des Angebots zwischen rund 112 und 142 Millionen Euro. Die angestrebte Marktkapitalisierung beträgt in der Mitte der Preisspanne etwa 254 Millionen Euro – kein Schwergewicht, aber für ein hochspezialisiertes Nischenunternehmen eine durchaus respektable Größenordnung.
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Was steckt hinter der Gabler Group?
Das Unternehmen wurde 1962 gegründet und hat sich seitdem auf missionskritische Unterwassertechnologien spezialisiert. Das Kerngeschäft dreht sich um sogenannte Ausfahrgerätesysteme für konventionelle U-Boote – vereinfacht gesagt: die hydraulischen und mechanischen Systeme, die es U-Booten ermöglichen, Periskope, Antennen und andere Masten aus dem Rumpf auszufahren und wieder einzufahren.
In diesem Marktsegment ist Gabler nach eigenen Angaben der führende europäische Anbieter und weltweit einer der beiden größten – gemessen am Absatzvolumen. Rund 185 U-Boote sind mit Gabler-Systemen ausgestattet, darunter Einheiten von mehr als 25 Marinestreitkräften aus aller Welt, von Deutschland über Italien bis Indien und Südkorea.
Neben dem klassischen U-Boot-Geschäft hat Gabler in den letzten Jahren zwei weitere Standbeine aufgebaut: Im Bereich Subsea Communications & Data entwickelt die Tochter develogic Systeme zur Unterwasserkommunikation und Datenerfassung – etwa für U-Boot-Verbindungen, Offshore-Windparks oder Meeresbeobachtungsstationen. Im Bereich Subsea Power liefert die 2025 übernommene SubCtech Energieversorgungs- und Speicherlösungen für Unterwasserfahrzeuge und -installationen.
Das macht Gabler zu einem breit aufgestellten Anbieter für die gesamte Unterwasser-Infrastruktur – ein Thema, das angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen und der wachsenden Bedeutung von Seekabeln, Pipelines und Offshore-Energieanlagen erheblich an strategischer Relevanz gewonnen hat.
Starke Zahlen, voller Auftragsbestand
Die Finanzlage des Unternehmens kann sich sehen lassen. Der Pro-forma-Umsatz für 2025 lag bei rund 61,7 Millionen Euro. Die bereinigte EBIT-Marge auf Pro-forma-Basis erreichte 28,2 Prozent – ein Wert, der für ein Industrieunternehmen bemerkenswert hoch ist. Besonders relevant für Investoren: Der Auftragsbestand belief sich zum Jahresende 2025 auf rund 359 Millionen Euro, was etwa dem Sechsfachen des Jahresumsatzes entspricht. Das bietet eine hohe Planungssicherheit.
Mittelfristig strebt Gabler einen Umsatz von 100 Millionen Euro an, getrieben vor allem durch zweistelliges Wachstum in den Bereichen Subsea Power und Subsea Communications & Data. Allerdings sollten Investoren genau auf die Zusammensetzung der Zahlen achten: Ein Großteil der ausgewiesenen Wachstumsraten ergibt sich aus der 2025 vollzogenen Übernahme von SubCtech sowie dem Verkauf des Thermoform-Geschäfts.
Die Pro-forma-Darstellung ist methodisch legitim, aber sie verzerrt den Blick auf das organische Wachstum. Wer die Zahlen bereinigt um Akquisitionseffekte betrachtet, kommt auf ein organisches Wachstum von rund 34 Prozent zwischen 2024 und 2025 – immer noch beeindruckend, aber nicht ganz so dramatisch wie die Headline-Zahl von 85 Prozent suggeriert.
Gabler und der Defence-Boom: Chancen und Risiken
Gabler profitiert strukturell von einem Trend, der seit dem russischen Angriff auf die Ukraine deutlich an Fahrt gewonnen hat: Die Verteidigungsausgaben in Europa und weltweit steigen – und mit ihnen die Nachfrage nach militärischer Unterwassertechnologie. U-Boot-Programme in Kanada, Indien und anderen Ländern treiben das Neugeschäft. Gleichzeitig wächst das Bewusstsein für die Verwundbarkeit kritischer Unterwasserinfrastruktur, was die zivilen und dual-use-fähigen Segmente von Gabler zusätzlich beflügelt.
Der Börsengang kommt also zu einem Zeitpunkt, an dem das Marktumfeld für dieses Geschäftsmodell ausgesprochen günstig ist. Gleichzeitig bringt das Timing auch Risiken mit sich. Wer jetzt zeichnet, zahlt möglicherweise eine spürbare Prämie für den Defence-Hype. Das zeigt auch der Blick auf vergleichbare Börsengänge: Navalmaschinenbauer TKMS und der Munitionshersteller CSG haben nach ihren Debüts in den letzten Monaten starke Kursgewinne verbucht – und damit die Erwartungen für Neuemissionen aus dem Sektor hochgeschraubt.
Hinzu kommt, dass Gabler mit einem Umsatz von gut 60 Millionen Euro noch ein vergleichsweise kleines Unternehmen ist. Größere Aufträge – aber auch Verzögerungen in Rüstungsprogrammen oder geopolitische Kurswechsel – können die Zahlen spürbar beeinflussen. Zudem kommt ein wesentlicher Teil des Umsatzes aus einem relativ kleinen Kundenstamm im hochsensiblen Verteidigungssektor, was Konzentrationsrisiken mit sich bringt.
Wie geht es für Investoren weiter?
Wer sich für eine Zeichnung interessiert, kann ab dem 27. Februar 2026 über die DirectPlace®-Funktion der Frankfurter Wertpapierbörse Kaufaufträge erteilen. Die Bücher schließen am 4. März für Privatanleger um 12 Uhr, für institutionelle Investoren um 16 Uhr. Der endgültige Ausgabepreis wird voraussichtlich ebenfalls am 4. März bekannt gegeben.
Als Bookrunner begleiten Cantor Fitzgerald Ireland sowie das traditionsreiche Bankhaus Metzler den Börsengang. Die Possehl-Gruppe als bisherige Alleinaktionärin wird nach dem IPO weiterhin eine Minderheitsbeteiligung halten und hat sich – wie auch das Unternehmen selbst – zu einer Lock-up-Periode von zwölf Monaten verpflichtet. Das schränkt kurzfristigen Verkaufsdruck ein.
Fazit: Ein interessanter Kandidat in einem starken Thema
Gabler Group ist kein typischer Rüstungskonzern. Das Unternehmen ist hochspezialisiert, profitabel und gut positioniert in einem strukturell wachsenden Markt. Die Kombination aus starkem Auftragsbestand, attraktiver Marge und dem anhaltenden Rückenwind durch steigende Verteidigungsausgaben macht den Börsengang grundsätzlich interessant. Wer jedoch erwartet, dass das Unternehmen in den nächsten Jahren seinen Umsatz verdoppelt, sollte dabei die noch überschaubare Unternehmensgröße und die Abhängigkeit von staatlichen Rüstungsprogrammen nicht außer Acht lassen.
Für Anleger, die gezielt auf das Defence-Thema setzen und dabei ein Nischenunternehmen mit echter Technologiekompetenz bevorzugen, könnte Gabler jedenfalls ein interessanter Kandidat sein – vorausgesetzt, der finale Ausgabepreis bleibt in einer vertretbaren Relation zur Wachstumsperspektive.
